小事事务加快速度进行开展，国内事务有所承压。2024年，公司完成盈余收入11.48亿元（同比+0.2%），归母净利润3.45亿元（同比+5.1%），扣非归母净利润3.28亿元（同比+4.7%）。分区域来看，公司国内自卖自夸事务完成收入7.76亿元（同比-5.6%），有所下滑；小事自卖自夸事务完成收入3.72亿元（同比+14.9%），系公司不断的进步小事运营出售才能所造成的，现在公司糖化血红蛋白系列新产品已成为多个海外国家自卖自夸的前三名，全自动化学发光免疫剖析仪eCL9000在中东、南美完成批量装机。

  存量装机带动效果凸显，家用产品品牌力提高。分板块来看，公司体外确诊事务2024年完成收入9.11亿元（同比+10.0%），系前期存量装机带动试剂出售的收益增加所造成的，其间国内事务完成收入5.62亿元（同比+4.5%），小事事务完成收入3.50亿元（同比+20.0%）。其次，2024年医治与恢复事务完成收入2.20亿元（同比-27.7%），其间医用产品完成收入2.0亿元（同比-31.4%），系同期呼吸道疾病高发，相关这类的产品如排痰仪、呼吸湿化仪、空气波压力医治体系出售额提高，而本年需求回归常态所造成的；家用产品完成收入0.2亿元（同比+36.3%），系公司加强电商运营团队建造，且扩展对小红书、天猫等中心电商和社媒渠道的推行所造成的，公司家用消费产品影响力明显提高。

  质效双升，新品迭出。2024年公司毛利率为67.2%（同比+4.2pct），净利率为29.9%（同比+1.3pct），完成运营质效双升。在期间费用上，2024年公司出售费用率和管理费用率分别为13.3%（同比-3.7pct）和6.0%（同比+0.7pct），一起，公司注重产品研制，2024年研制费用率为17.6%（同比+2.7pct）。2024年，公司多款缩短产品上市，在体外确诊范畴，公司推出全自动电化学发光免疫剖析体系LifoLas8000和全实验室自动化流水线项电化学发光试剂产品取得IVDRCE认证证书；在医治与恢复范畴，公司推出立异产品支气管可视软镜，敞开呼吸介入范畴新征途。

  依据公司24年报，咱们下调收入猜测，上调毛利率猜测，猜测公司25-27年EPS分别为0.91/1.06/1.18元（前值为2025年1.19元，2026年1.51元）。根据可比公司估值，给予25年19倍PE，目标价为17.29元，保持买入评级。